本報記者 郝亞娟 張漫遊 上海、北京報道

美國矽谷銀行（Silicon Valley Bank，以下簡稱“矽谷銀行”）的壞消息持續發酵。

美國聯邦存款保險公司（FDIC）3月10日發布聲明稱，美國加州金融ζ　保護和創新部（DFPI）當日宣布關閉矽谷銀行，並任命FDIC為破產管理人。

繼3月9日美股收盤，矽谷銀行股價暴跌超60%，單日市值蒸發95.8億美元（約合人民幣660億元）後，3月10日美股盤前，矽谷銀行股價再遭重挫，跌幅一度達50%。

引發如此恐慌性拋售的導火索，是矽谷銀行出現的流動性危機。談及原因，中國人民大學經濟學院黨委常務副書記兼副院長王晉斌教授指出，矽谷銀行資產負債表出問題，其在原來利率很低的時候購買了大量的國債或抵押貸款支持證券「（MBS），在利率不斷上揚的條件下，這部分資產價值估值就會有很大損失，導致其打包證券出售時面臨著較大的虧空。目前對於矽谷←銀行而言，想通過發行股票籌措資金，這樣的行為引起市場對▅其流動性的擔憂，繼而導致股價出現大幅度下跌。

留給市場的疑問是，類似矽谷銀行出現的流動性危機是否會蔓延？如脸色瞬间惨白无比何才能提前化解？

資產端大幅虧損

矽谷銀行股價暴跌▓的背後，是剑皇对他不爆他竟然明目张胆該行逐漸惡化的流動性危機。

3月8日，矽谷銀行發布了一份意外的聲明，稱已經出〒售了資產負債表中大量的“可交易”證券組合，以達到重新投資這些資金的目的。同時，還將向投資者發行12.5億美元普通股，同時發行5億美元可轉換優先股，此外，私募股權公司General Atlantic同意購入5億美元矽谷銀行的普通股，這一輪矽谷銀行計劃融資總額達卐到22.5億美元。

其中，“可出售證券”主要指的是其投資○於美國國債和機構債券的總額210億美元的固定收益產品。這些產品的久期在3.6年左右，收益率為1.79%，出售這些證券將使矽谷銀行面臨18億美元的稅後虧損。

矽谷銀行稱，上述〗融資行為是“戰略性措施”，是為了重而战狂新調整該銀行的資產負債表以增強資產∏的敏感性，並鎖定融資成本，從短期更高的利率水平中獲益，同時更好地保護凈利息收入和凈息差並Ψ 增強利潤率。

矽谷銀行此舉與美聯儲持續加息有著必然聯系。

矽谷銀行主要服務於科技型企業，已有40年的時間。在2020年下半年，美聯儲的量化寬松開啟了無限量模式，市場流動性十分寬松，美國風投基金支持的初創科技企業掀起了IPO融資熱潮。貸款和↓風投額度的快速增長使科技初創企業手裏積累☆了大量的現金和存款，而這些存款很大程度流入了矽谷銀行。數據顯示，2020年6月至2021年12月的一年半期間，矽谷銀行的存款由760億美◣元上升到超過1900億美元，增幅接近2倍。

面對負債端資金呼的大量流入，矽谷銀行的選擇是，買大量的美債和MBS。截至2022年底，矽谷銀行擁有1200億美但如果他真元的投資證券，其中包括910億美元的MBS組合。然而美聯儲在過去一年時間裏大幅加息導致這些債券價值下跌，尤其是長所有人都感到了这股恐怖期債券。

同時，隨著美聯儲大舉加息、美股IPO市場慘淡，以及市場對經濟衰退的擔憂，初創科技企業◇很難在市場上融資，相應就需要更多的現金，於是，不得不從矽谷銀行持續抽走¤大量存款支持自身業務運營，導致矽谷銀行存款流失加劇。

矽谷銀●行亦坦言，在美聯儲快速〖大幅加息帶來的高利率環境下，在該銀行有存款的初創公司正急於提取現金。矽谷銀行出售了手頭絕大部分的可供出售金融♀資產，以換取流動性來支付存款提款。

矽∩谷銀行流動性風波還在持續發酵。近期，在對沖基金Coatue、風投機構USV、投資機構Founder Collective等數十家風投公司紛紛建議所投資的企業從矽谷銀行撤離存款資金後，矽谷銀行所面臨的擠兌風險突然升溫。

目前市場普遍共識是，美聯儲加息没有任何人可以发现預期升溫，這☆也給矽谷銀行的危機化解帶來更多挑戰和壓力。“在當前形勢下，矽谷銀行最緊迫的是說服投資者不要贖回或擠兌①資金，而是度過目前短期困難。”王晉斌指出。

危機只是開始？

矽谷銀行引發的恐慌情緒已經蔓延至了美∮國更多銀行。3月9日，美國四大銀行——摩根大通、美國銀行、花旗集團和富國銀行市值縮水524億美元；費城銀行指數單日下跌超7%，為2020年6月缓缓站了起来以來最大跌幅；美股恐慌指數VIX則跳升近20%。

在美聯儲激進加息的背景下，今年全球央行的債券持倉也都出現大額虧損。矽谷銀行會不會成為這個多眼中杀机暴涨米諾骨牌？

值得註意的是，自2022年3月進入本輪加息周期以來,美聯儲已累計加↙息450個基點。而美聯儲加息的後遺癥正在逐步顯現。

工銀國際首席經濟學家竹叶青做完这一切程實分析指出，2022年，美聯儲加息貫穿滯脹蔓延、政治局勢動蕩等負面消息之中，“股、債、匯、幣”都經歷了估值大幅下』降與交易量大幅下滑，而流動性大幅萎縮更加劇了金融市場的波動性與脆弱¤性，引發全球金融市場混亂。

美聯儲＠ 持續地加息縮表，對包括銀行系統在內的金融系統產生持∏續擠壓。在美聯儲持續◤加息縮表下，商業銀行必須通過付出更多代價才能挽留客戶，或在某些情況下以較大的折扣出售部分低收益嗤資產來應對儲戶取款。尤其是中小銀行早已開始遭遇流動性的考驗。

投資□研究公司TS Lombard的一份報告認為，美國小型銀行似乎正面臨融資乏力和不良貸款率上升的復雜局面。相比大銀行，小銀①行的存款準備金更低，因此抗風險能三号力更弱。

（編輯：朱紫雲 校對：燕郁霞）